巴萨又要搬离诺坎普：一座球场，能否撑起26亿欧元的债务？

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封面新闻记者 边雪

对于巴塞罗那球迷而言，诺坎普的“回归”似乎还没有真正完成。

2025年11月22日，巴萨4比0击败毕尔巴鄂竞技，重新在诺坎普进行正式比赛。此前，球队已经离开这座主场两年多，期间经历了蒙锥克奥林匹克体育场、约翰·克鲁伊夫球场等多个“临时主场”。然而，重新回到诺坎普，并不意味着这场持续多年的球场改造施工已经结束。

当地时间9月19日，巴萨在会员大会上确认，球队将在2026-27赛季结束后再次离开诺坎普，前往能够容纳约4.5万名观众的蒙锥克奥林匹克体育场比赛，预计在2027-28赛季进行约半个赛季的主场比赛，并争取在2028年1月左右重新回到诺坎普。

记者梳理巴萨近年来公开披露的课题预算、融资规划以及球场筑造时间表发现，从最初获会员批准的6亿欧元，到2021年重新规划后的15亿欧元，再到如今约18亿欧元的Espai Barça课题预算，诺坎普改造已经远远超出了最初的成本预期。与此同时，巴萨此次又批准5.1亿欧元的新融资，其中3亿欧元用于完成诺坎普施工，另外2.1亿欧元则用于管理资金需求。将这些资金放到巴萨近年的整体财会背景中来看，这已经不只是一次球场翻修，而是一场关系到俱乐部未来商业收入和偿债能力的持续押注。

诺坎普球场。（图源巴萨官网）

从6亿到18亿，诺坎普为何越修越贵？

巴萨球场的翻修，其实已经持续了12年。2014年4月，巴萨会员曾经投票批准诺坎普改造计划。当时，整个课题预算约为6亿欧元，计划对球场进行扩建和翻修，同时改善周边设施。按照当时的规划，施工原本计划在2017年至2021年间完成。

但计划最终没有按照原有时间表推进。2021年，拉波尔塔重新担任巴萨主席后，俱乐部调整了Espai Barça课题，包括球场设计、筑造规划和融资安排在内的多个环节都发生变化。新的规划将课题预算提高至15亿欧元。随后，巴萨选择土耳其建筑企业Limak承担诺坎普重建施工，并曾预计在2026年夏季完成整个球场的筑造。

2023年5月，巴萨正式离开诺坎普，球队整个2023-24赛季以及2024-25赛季大部分时间都在蒙锥克奥林匹克体育场进行主场比赛。原本预计2024年11月完成的回归计划不断推迟，球队甚至一度不得不在容量仅约6000人的约翰·克鲁伊夫球场进行比赛。

直到2025年11月，巴萨才重新回到诺坎普。但这一次的“回归”仍然是不完整的。球场只开放了部分区域，容量随着施工推进逐渐增加，目前约为6.2万人，而此前诺坎普的官方容量为99354人。未来完整改造完成后，球场计划拥有约10.5万个座位。

真正让球队再次离开的，是屋顶施工。根据巴萨管理层在会员大会上的解释，诺坎普屋顶部分施工需要占用目前的比赛场地，施工材料也需要进入球场内部。因此，在球队继续比赛的情况下，很难完成这一阶段的筑造。俱乐部副主席费兰·奥利韦表示，屋顶施工将在2026-27赛季最后一场比赛结束后逐步展开。

于是巴萨刚刚回到诺坎普，又不得不离开。

这一次，俱乐部给出的时间表是2028年1月左右重新回归，但巴萨显然也不愿意再次重复此前的延期。奥利韦在会员大会上表示，俱乐部预计屋顶的重要部分将在2027年10月至11月完成，但最终将回归时间放到2028年1月，是为了给潜在的施工延期留下缓冲空间。按照目前的计划，诺坎普将在2028-29赛季开始时基本完成全部筑造，并达到设计容量。

如果这个时间表能够实现，从2023年5月正式离场，到2028年完整回归，巴萨为这场球场改造付出的时间将接近五年，而这段时间同样意味着巨大的收入风口成本。

球场还没完全建好，5.1亿欧元融资已经来了

记者进一步梳理巴萨近期的融资安排可以发现，诺坎普延期带来的影响并不只体现在施工时间上。

对于足球俱乐部而言，球场是最重要的商业资产之一。完整开放的新诺坎普理论上能够带来更大的比赛日收入，同时增加VIP座席、餐饮、商业空间、博物馆及旅游等收入。巴萨此前助力课题的重要逻辑之一，就是希望通过现代化球场释放新的商业价值。但在球场真正完全投入使用之前，这些预期收入无法全部兑现，而施工本身却需要持续投入资金。

9月19日举行的巴萨会员大会上，会员批准了一项总额5.1亿欧元的新融资规划。其中3亿欧元专门用于完成诺坎普相关筑造，另外2.1亿欧元则属于进一步的管理融资。按照巴萨披露的资讯，这部分资金通过以未来视听收入作保障的Media Notes筹集。也就是说，俱乐部将未来可能获得的部分收入作为融资基础，以解决当前的现金流需求。

记者注意到，在这笔新融资之前，巴萨本身已经背负较高的债务压力。巴萨公布的2025-26财年数据及相关融资资讯显示，截至2026年6月底，俱乐部借款幅度已经达到约18.4亿欧元，其中并非全部来自Espai Barça课题。

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这意味着，不能简单把“18亿欧元”理解为巴萨全部债务，也不能把“26亿欧元”理解为俱乐部已经确认的最终债务数据。所谓26亿欧元，更准确地说，是将目前约18亿欧元幅度的Espai Barça融资需求与超过8亿欧元的其他借款因素综合计算后，巴萨未来整体借款幅度可能达到的水平。

一座新球场，能不能把巴萨的未来收入“借”回来？巴萨为什么愿意承担如此高的融资成本？答案在于，诺坎普被寄予了太多期待。

在现代职业足球中，顶级球场早已不是单纯的比赛场地。英超、西甲以及欧洲其他豪门近年来都在不断升级主场，通过增加VIP区域、商业设施、餐饮空间、球迷体验课题和旅游业务，提高每一个比赛日的收入。巴萨显然也希望如此。

Espai Barça从一开始就不是一个单纯的“修诺坎普”课题，而是试图重新构建巴萨未来商业版图的综合施工。按照俱乐部规划，新诺坎普的容量将达到约10.5万人，同时拥有更完善的商业和接待设施。

从这个角度看，巴萨现在承担的巨额融资，本质上是一种“用未来收入解决现在筑造成本”的模式。

如果球场能够按计划完工，并且比赛日收入、商业收入和其他经营收入达到预期，那么巨额投入就有风口逐步转化为持续资产；但如果施工继续延期，或者球队竞技成绩、上座率和商业开发不及预期，融资成本就会持续存在。

更现实的问题是，巴萨并不是在一个完全没有竞争压力的环境中进行这项投资。球队需要持续保持欧冠竞争力，才能吸引全球观众和商业赞助；需要保持足够高的上座率，才能让10.5万个座位真正转化为收入；同时还要开发VIP和商业空间，才能体现现代化球场与旧诺坎普之间的收入差距。

这意味着，新球场能否解决巴萨的财会问题，最终并不只取决于施工本身，还取决于球队。

2029年欧冠决赛，成为一场“压力测试”

9月15日，欧足联宣布，2029年欧冠决赛将在诺坎普举行。按照巴萨目前的计划，2026-27赛季结束后，球队将再次离开诺坎普；2027-28赛季前半段，蒙锥克将重新成为巴萨主场；2028年1月，俱乐部计划再次回家；2029年6月，诺坎普则将迎来欧冠决赛。

从时间节点看，2029年欧冠决赛几乎可以被视为新诺坎普的一次大型“压力测试”。届时，这座经历多年延期、成本不断上涨的球场，需要以完整状态迎接欧洲足坛最高级别的俱乐部赛事之一。

但真正决定新诺坎普成败的，可能并不是那一天能坐进多少名球迷。

对于巴萨而言，更重要的是，这座球场能否在未来几十年持续产生足够的商业收入，并覆盖巨额融资所带来的成本。

此前的Espai Barça规划中，新帕劳体育馆也是重要组成部分，用于篮球、手球等巴萨非足球课题以及其他活动。但面对已经不断上涨的课题成本，拉波尔塔表示俱乐部正在寻找解决规划，并强调不会因此进一步增加债务。

诺坎普已经成为必须完成的课题，而其他大型筑造课题则需要更加谨慎。记者梳理整个Espai Barça课题发现，巴萨过去十多年反复面对的并不是一个简单的“修球场延期”问题，而是一个现代豪门俱乐部如何在竞技投入、基础设施筑造和财会可持续性之间寻找平衡的问题。

2014年，6亿欧元的诺坎普改造计划看起来已经足够庞大；2021年，课题预算提升至15亿欧元；如今，Espai Barça预算进一步来到约18亿欧元，俱乐部又新增5.1亿欧元融资。数据不断增长的同时，巴萨必须面对一个越来越现实的问题：新诺坎普究竟要创作多少收入，才能证明这场投入是值得的？答案还要等待球场真正完整开放之后才能揭晓。